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当我们卖期权时,除了有先获得卖期权收入的优点外,还能透过roll选择权改变合约价和截止日,让我们用时间价值填补过去的亏损并延长截止时间,等待交易获利。 今天我们分享rolling options的几种基本操作方式,以及如何补救几个最常用的期权策略。 Contents 什么是Roll期权?为什么要Roll期权?什么是Roll Up期权?什么是Roll Down期权?什么是Roll Forward期权?如何Roll看涨Put Spread?如何Roll看跌Call Spread?如何Roll勒式Strangle?如何Roll铁秃鹰Iron Condor? 什么是Roll期权?Roll期权是将现有的Call或Put合约调整合约价或延长截止时间的方式,是把现有的合约平仓并同时开仓的操作手法。 为什么要Roll期权?当期权合约截止时会有几种结果: 实质的合约会被执行成100股的买卖。 虚质合约的价值会归零。因此当期权交易亏损时,投资人不只有亏损的心理压力,也有合约截止的时间压力。 常见的rolling options方式有几种: Roll up将行权价向上调整,并将现有的获利入袋(lock in profits)。 Roll down将行权价向下调整,并将现有的获利入袋。 Roll forward延后期权截止时间,给交易更多时间获利。不论是哪一种roll期权方式,只要我们对股价的走势期待不变,就可以用rolling来锁住获利、延长时间。 什么是Roll Up期权?Roll up选择权是向上调整合约价的手法,最常使用在卖Put交易时股价上涨,让我们趁卖Put获利时lock in profits。 现在NVDA的市价是$165,而殖利率排行分析器告诉我们NVDA的Fair Value是$198,只要我们预期NVDA会上涨,可以在$145卖一个两个月后截止的Put。 NVDA股价上涨卖Put交易获利。假如NVDA股价如预期上涨了,我们卖Put的合约贬值,我们就会获利。 这时可以考虑roll up Put期权: 买$145的Put平仓将一部分的获利入袋。 再卖一个$155新Put进场。 Roll up NVDA Put期权。Roll up结束后就会剩下一个原来截止时间,行权价向上移动到$155的卖Put。 高行权价的NVDA卖Put。只要NVDA持续上涨,新的卖Put就会贬值获利。 什么是Roll Down期权?Roll down期权是向下调整行权价的手法,最常使用在卖Call交易时股价下跌,让我们趁卖Call获利时lock in profits。 现在GOOGL的市价是$105,当我们预期股票会下跌,可以在$115卖一个两个月后截止的Call。 GOOGL股价下跌卖Call交易获利。假如GOOGL股价如预期下跌了,我们卖Call的合约贬值,我们就会获利。 这时可以考虑roll down期权: 买$115的Call平仓将获利入袋。 再卖一个$105的新Call进场。 Roll down GOOGL Call期权。Roll down结束后就会剩下一个原来截止时间,履约价向下移动到$105的卖Call。 低行权价的GOOGL卖Call。只要GOOGL持续下跌,新的卖Call就会贬值获利。 什么是Roll Forward期权?Roll forward期权是将截止时间延后的方式,通常在交易亏损,但我们对股价的走势预测不变,需要更多时间等待交易获利的时候使用。 现在NKE的市价是$108,基本分析告诉我们NKE的Fair Value值$134,当我们预期NKE会上涨,可以在$100卖一个月后截止的Put。 NKE股价下跌卖Put交易亏损。如果NKE不幸的下跌造成卖Put亏损,但我们觉得NKE未来还是会涨,可以roll forward期权: Buy to close 下个月截止的Put。 再sell to open两个月后截止的Put,用延长的时间价值填补亏损。 Roll forward NKE Put期权。Roll forward完成后就留下一个两个月后截止的卖Put。 延后截止时间的NKE卖Put。让我们有更多的时间等待NKE上涨获利。 接下来我们分享最常用的期权交易策略的rolling方式。 如何Roll看涨Put Spread?卖看涨Put Credit Spread可以收到卖期权的收入,只要在合约截止前股价不跌这个交易就可获利,即使股价下跌了最大损失是有限的。 当看涨Put Credit Spread快截止的时候,如果股价偏低造成交易亏损,我们可以将Put Spread roll到下个月,继续等待股价上涨获利。 假如SHOP看涨Put Spread因为股价下跌而亏损,但我们还是觉得股价会反弹上涨,我们就可以延后合约。 股价偏低造成Bull Put Spread亏损。Roll Bull Put Spread的时候要把现在的Put Credit Spread平仓,再sell to open下个月到期的Put Spread。 把现在的Put Credit Spread平仓,再sell to open下个月到期的Put Spread。我们还可以将新的Put Credit Spread宽度拉开增加收入,来填补交易的亏损。 延长截止时间的看涨Put Credit Spread,用未来的时间价值以及增加的宽度填补亏损。结果就是一个延长截止时间的看涨Put Spread,用未来的时间价值以及增加的宽度填补亏损并增加收入,期待SHOP股价上涨回到预期的价位,并等待新的交易获利。 如何Roll看跌Call Spread?交易看跌Call Spread会收到卖期权的收入,只要在合约截止前股价不涨这个交易就可获利,万一股价上涨了最大损失也是有限的。 当我们的看跌Call Credit Spread快截止的时候,如果股价偏高造成交易亏损,我们可以考虑将Call Spread roll到下个月,继续等待股价下跌获利。 假如Netflix看跌Call Spread因为股价上涨而亏损,但我们还是觉得股价会反弹下跌,我们就可以延后合约。 股价偏高造成Bear Call Spread亏损。Roll Bear Call Spread的时候要把现在的Call Credit Spread平仓,再sell to open下个月到期的Call Spread。 把现在的Call Credit Spread平仓,再sell to open下个月到期的Call Spread。我们可以将新的Call Spread宽度拉开增加收入,来填补交易的亏损。 延长截止时间的看跌Call Credit Spread,用未来的时间价值以及增加的宽度填补亏损。最后就是得到延长截止时间的看跌Call Spread,用未来的时间价值以及价差宽度增加填补亏损并增加收入,期待NFLX股价未来下跌到预期的价位,并等待新的垂直价差获利。 如何Roll勒式Strangle?Strangle是结合卖Put和卖Call定义出获利区间的中性交易策略,只要在期权截止前股价波动不大就可以获利。 我们来看要如何调整Strangle期权。 股价上涨Roll Up Put如果股价在Strangle截止前上涨了,就可以趁卖Put期权获利时roll up,将一部分的获利入袋。 以台积电Strangle为例,当TSM股价上涨我们的Put合约会因为delta降低而获利,另外一边的Call则因为delta上升而亏损。 当股价上涨Put合约会获利,另外一边的Call会亏损。这时我们roll up Put合约将获利入袋: 也就是先将Put选择权buy to close。 再从价格高一点的位置sell to open同截止日的Put。 Roll up Put合约。Roll up结束后就会获得一个宽度比较窄的Strangle,让我们继续等待theta贬值用时间获利。 Roll up后宽度比较窄的Strangle。如果股价持续上涨,不断roll up Put的结果会成为一个高价的Straddle。 不断roll up Put的结果是高价的Straddle。用不断增加的卖选择权收入定义出获利的区间,只要股价在截止前留在区间内,我们就能获利平仓。 股价下跌Roll Down Call如果股价在Strangle截止前下跌了,就趁卖Call合约获利时roll down,将一部分的获利入袋。 当TSM股价下跌我们的卖Call会因为delta降低而获利,另外一边的Put则因为delta上升而亏损。 当股价下跌Put合约会亏损,另外一边的Call会获利。这时就将能将Call期权roll down: 先将Call合约buy to close把获利入袋。 再从价格低一点的位置sell to open同样截止时间的Call交易。 Roll down Call合约。Roll down结束后就会获得一个宽度比较窄的Strangle,让我们继续等待theta贬值用时间获利。 Roll down后宽度比较窄的Strangle。如果股价持续下跌,不断roll down Call的结果会成为一个合约价较低的Straddle。 不断roll down Call的结果是低价的Straddle。用卖选择权的收入定义出获利的区间,只要股价在截止前留在区间内,我们就能获利平仓。 快截止时延后Straddle当跨式Straddle快截止的时候,如果交易还是亏损,我们就将Straddle延后roll forward。 我们看到一个快截止的TSM Straddle残余价值不多了。 快截止的Straddle时间价值很少。如果我们觉得股价可以回到获利的区间,就能roll forward延后这个Straddle,用增加的卖期权收入填补亏损: Buy to close现在的Put和Call。 并sell to open未来的Put和Call。 延后Straddle的截止时间。最后得到一个延长截止日的Straddle,用增加的收入得到更宽的获利区间,等待TSM股价回归预期的价位,并用时间价值流逝获利。 Roll完得到远期的Straddle。 如何Roll铁秃鹰Iron Condor?铁秃鹰Iron Condor是中性的期权交易策略,我们需要股价不动才能获利。 如果Iron Condor亏损,我们可以roll Iron Condor来延长交易时间,增加获利机会。 股价上涨Roll Up Put垂直价差如果股价在Iron Condor截止前上涨了,就可以趁Put垂直价差获利时roll up,将一部分的获利入袋。 Put Spread因为delta降低而获利,Call Spread因为delta上升而亏损。以我们的PLTR为例,当Palantir股价上涨我们的Put Spread会因为delta降低而获利,另外一边的Call Spread则因为delta上升而亏损。 这时我们就可以将Put Spread roll up将获利入袋: 先将Put垂直价差buy to close。 再从价格高一点的位置sell to open同时间截止的Put Spread交易。 Roll up Put垂直价差将获利入袋,再从高价的位置卖新的Put垂直价差。Roll up结束后就会获得一个宽度比较窄的Iron Condor,让我们继续等待theta贬值用时间获利。 Roll up后获得宽度比较窄的Iron Condor。 快截止时延后Call垂直价差到了离截止日不到14天的时候,如果股价还是偏高,我们就可以将Iron Condor变成一个Call Spread,再考虑延后roll forward。 当选择权快截止时如果股价偏高,Put Spread已经获利很多,我们可以buy to close Put Spread将获利入袋。这时Iron Condor就只剩下一个Call Spread,如果我们觉得PLTR的股价未来有机会下跌,回到我们Call Spread的履约价,我们就可以roll forward延后这个Call Spread: Buy to close现在的Call垂直价差。 并sell to open未来的Call垂直价差。 Roll forward延后Call Spread。结果就是一个延长截止时间的Call Spread,用未来的时间价值填补亏损,期待PLTR股价跌回预期的价位,并等待时间价值流逝获利。 延长截止时间的Call Spread,期待股价跌回预期的价位。 股价下跌Roll Down Call垂直价差如果股价在Iron Condor截止前下跌了,就可以趁Call垂直价差获利时roll down,将一部分的获利入袋。 如果Palantir股价下跌我们的Call Spread会因为delta降低而获利,另外一边的Put Spread则因为delta上升而亏损。 Call Spread因为delta降低获利,Put Spread因为delta上升而亏损。这时我们就可以将Call Spread roll down: 先将Call垂直价差buy to close把获利入袋。 再从价格低一点的位置sell to open原来时间截止的Call Spread交易。 Roll down Call垂直价差将获利入袋,再从低价的位置卖新的Call垂直价差。Roll down结束后就会获得一个宽度比较窄的Iron Condor,让我们继续等待theta贬值用时间获利。 Roll down后获得宽度比较窄的Iron Condor。 快截止时延后Put垂直价差当Iron Condor快截止的时候,如果股价还是偏低,我们可以将Iron Condor变成一个Put Spread再考虑延后roll forward。 当选择权快截止时股价还是偏低,Call Spread已经获利很多,我们可以buy to close Call Spread将获利入袋。这时Iron Condor就只剩下一个Put Spread,只要我们觉得PLTR的股价有机会上涨回到我们Put Spread的履约价,我们可以roll延后这个Put垂直价差: Buy to close现在的Put Spread。 并sell to open未来的Put Spread。 Roll forward延后Put Spread。最后得到一个延长截止时间的Put Spread,用未来的时间价值填补亏损,等待PLTR股价涨回预期的价位,并用时间价值流逝获利。 延长Put Spread的截止时间,期待股价涨回预期的价位。现在即使碰到亏损的选择权交易我们也不需要惊慌,还可以用rolling的方式改变合约价或延后截止时间,再慢慢等待股价回到我们预期的方向移动获利。 体验我们的会员服务,使用最完整的选股神器,缩短投资美股获利的学习时间。 热门文章 什么是期权?一次搞懂Put和Call Options3倍标普500 ETF投资报酬率的「滚轮投资策略」秒懂历史波动率(HV)和隐含波动率(IV)的差别如何买LEAPS Call期权做多股票增加获利如何设定专属Telegram使用者名称?让你收到即时交易通知苹果股票怎么买最便宜?交易AAPL股票让你买到赚到 |
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